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中欧基金:他,深耕新能源10年,是如何抓住板块上涨行情?

今年以来,市场又一次向我们展示了情绪杀跌的威力,新能源板块前期也经历了大幅回撤。尽管最近板块大幅反弹,但巨幅波动让很多之前认为“新能源永远涨”的投资人开始明白,做好新能源投资,并没有想象中的那么简单。

实际上,在产业趋势演绎了2年多之后,新能源板块早已从一开始全面爆发式上涨,踏入了对个股选择要求更精细的阶段,要想抓住板块后续的上涨机会,对基金经理的考验自然也越来越大。今天小欧就来讲讲中欧基金刘伟伟是如何布局新能源行业的。

01、把握政策风向  捕捉行业每一缕动向

政策导向,往往对一个行业的基本面产生直接而重要的影响。而相关政策中,有些偏宏观,有些则更加细节,这就要求基金经理对每一类政策有深刻的认知

过去两年,在“力争于2030年前碳达峰,努力争取2060年前实现碳中和”的碳中和目标大方向的指引下,新能源行业多点开花。如今,相关政策逐渐细化,仅在最近一个月内,政策的出台就包含了政策实施方方面面的细节。

如:5月30日,国家发改委、国家能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知》;

6月1日,财政部、税务总局宣布起减征部分乘用车车辆购置税;

6月7日,美商务部最新声明,白宫将宣布两年内不对太阳能产品进口征收任何新关税,并计划豁免2年东南亚4国光伏进口关税等。

图1:电动车补贴最新政策梳理

(数据来源:长江证券)

可以看到,每一项政策都或多或少影响着新能源行业的未来发展。中欧基金擅长新能源赛道投资的基金经理刘伟伟认为,新能源行业正处于快速发展期,行业发展日新月异,捕捉政策的每一缕动向至关重要。

02、深度拆解行业  各阶段投资节奏精准

作为一个长达40年、超百万亿的市场机会,新能源行业中的公司包罗万象,错综复杂。

以新能车产业链为例,仅一个锂电制造业环节,就有电池、正负极、隔膜、电解液等环节,而光伏产业链的投资机会,也被拆解为硅料、硅片、电池片、组件等细分方向。

细分到公司去看,板块里的公司有涨超100倍的,也有跌了七八成的。很多时候,尽管赛道整体长期基本面向好,而如果在复杂的产业链中选错了投资环节和投资节奏,仍有可能不尽人意。

所以,要想投资这么大的板块,只算几遍市场空间就去做投资远远不够,一定要对整个行业的历史情况和未来发展有深度理解。

作为最早一批研究新能源的人之一,早在2012年,刘伟伟就选择研究电气设备和新能源,他亲眼见证新能源从一个小众的行业,变成现在的投资大热门。十多年过去了,刘伟伟现在已经对新能源的各个细分行业里的公司如数家珍。目前新能源行业内的一些公司,刘伟伟都是从2012年开始一直跟踪到现在,看着它们从最初几十亿市值的萌芽状态成长为千亿以上的行业领军者。

今年以来,赛道分化、产业链各环节博弈加剧,对基金经理的产业链布局提出了更高的要求。早期积累的深厚投研经验,让刘伟伟早已理清产业链的格局构成,有充裕的时间去规划各个阶段要投资的重点公司。刘伟伟于2021年2月8日开始管理中欧明睿新常态,通过该基金近一年各季度重仓股变化可以看出,刘伟伟做到了在产业链不同环节无缝切换,力争捕捉每个发展阶段的确定性机会。

图二:中欧明睿新常态近一年重仓股变化

数据来源:基金定期报告,申万一级行业分类,蓝色是新能源车相关板块、红色是光伏相关板块。

从基金定期报告可以看出,自刘伟伟管理以来,中欧明睿新常态的新能源相关产业链的配置占比非常明显。去年新能源大涨,因此明睿新常态也收获非常明显收益。根据2022年一季报披露的数据,中欧明睿新常态A近一年涨幅为25.84%,远超同期基准39.84%(同期基准表现为-14%),自成立以来,基金的超额收益相当显著。(数据来源:基金定期报告,截至2022/3/31)

03、坚守长期投资  不争一朝一夕波动

从去年年底到今年一季度,整个市场的波动很大,科技成长方向的新能源板块在杀跌时首当其冲,投资价值难免受到质疑。

但刘伟伟却认为,股价波动更多只是对情绪的反应,情绪其实跟基本面有时候并没有直接关系。尤其是在下跌时期,更要做到不随市场的恐慌而恐慌,坚持基本面优异公司的投资。

在4月底的时候,刘伟伟通过把这些优质公司长期价值和经受回撤后的市值做对比,看到很多行业优质公司的估值都已经降到了历史最低位,反而跌出了很好的投资机会。

在中欧明睿新常态2022年一季报中,刘伟伟也提到,对科技成长行业的长期信心没有动摇, 依然坚持从中观产业趋势出发,挑选未来3-5年最具前景的行业,以及这些行业中最具竞争力的优质龙头公司,从半年甚至更长时间的维度看,这些行业、这些企业才是资本市场真正生命力的源泉。

整体来看,未来几年新能源行业的空间确定性很高,光伏在全球能源结构里的影响越来越重要,电动车取代燃油车的趋势演绎也越来越快,甚至还在不断超预期。

随着资本投入的进一步加大,行业成本有望不断降低,不管是以光伏、风电为代表的发电方式,还是以电动车为代表的新能源汽车,成本持续下降都有望带来需求超预期的空间。

所以,维持乐观的心态,坚持长期投资,不争一朝一夕的波动,才更有可能赚到这个行业成长的钱。

凭借着对行业多年沉淀的新能源投研经验和政策感知能力,以及对科技深刻的热爱,刘伟伟在过去两年里初露峥嵘,其所管理的中欧明睿新常态也因此抓住风口,表现惊艳。

作为中生代科技新锐,刘伟伟很诚恳地表示:买基金产品本质上就是买基金经理,买的是这个基金经理的投资能力,他希望能用真心和长期业绩来获取基民对他个人投资的信任,而不是将基金当作一个押注行业的载体去买。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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