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通信行业2023Q2基金重仓分析:行业景气驱动 持仓环比显著提升(PPT)


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A股通信行业:基金持仓规模环比显著提升,算力相关个股公募基金增持明显。23Q2通信行业基金持仓规模944亿元,环比+88%;占基金重仓股总规模的3.32%,环比+1.61pcts,自2020Q1以来首次进入超配状态。其中中兴通讯A、中际旭创、新易盛等增持规模靠前,亿联网络、中国电信A、亨通光电等减持规模靠前。通信行业增持规模TOP10的资管机构合计增加规模409亿元,相关机构包括摩根基金、富国基金、广发基金、中欧基金等。港股通信行业: 23Q2重点通信公司基金持仓规模144亿元,连续四个季度环比提升,23Q2主要增量由中国移动H与中兴通讯H贡献。我们看好在AI产业变革的驱动下,网络与算力的升级持续加速,运营商、ICT设备、光通信将迎来持续的景气度改善。重点推荐中兴通讯、中国移动、中国电信、中际旭创、英维克、华测导航、锐捷网络、新易盛、天孚通信、亿联网络、广和通等。

A股通信行业基金重仓规模分析:基金持仓规模环比显著提升,自2020Q1以来首次进入超配状态。2023Q2通信行业基金重仓股市值规模合计为944.22亿元,环比+88.22%;基金持仓规模占通信行业流通市值的6.42%,环比+2.63pcts。2023Q2基金重仓通信行业市值规模占基金重仓股总规模的3.32%,环比+1.61pcts,相较通信行业标准配置比例超配0.56pct,这是自2020Q1以来首次进入超配状态。分板块来看,2023Q2通信设备板块增长最为明显,板块基金重仓规模797.76亿元,环比+124.83%,占通信行业基金重仓规模的84.49%,环比+13.76pcts。通信行业增持规模TOP10的资管机构合计增加规模409亿元,相关机构包括摩根基金、富国基金、广发基金、中欧基金等。

A股重点个股机构持仓情况:行业持仓集中度有所提升,算力相关个股公募增持明显。2023Q2公募基金重仓通信行业TOP10个股市值为725.03亿元,环比+104.97%;占同期基金重仓通信行业市值总额的76.79%,环比+6.28pcts。公募基金持仓市值前10名分别为中兴通讯、中际旭创、中国移动、新易盛、天孚通信、中国电信、中天科技、深桑达A、盟升电子、中国联通。其中中兴通讯A、中际旭创、新易盛等增持规模靠前,亿联网络、中国电信A、亨通光电等减持规模靠前。

港股重点个股机构持仓情况:持仓规模环比持续提升,主要增量由中国移动H与中兴通讯H贡献。2023Q2公募基金重仓港股重点通信个股市值为143.83亿元,环比+17.6%,从2022Q2开始连续四个季度环比提升。2023Q2主要的增量由中国移动H与中兴通讯H贡献。

风险因素:AI、5G等新型应用发展不及预期;行业竞争加剧;地缘政治风险;国内数字经济发展不及预期;海外应厂商资本开支不及预期;原材料价格上涨超预期;流量增长不及预期等。

投资策略:我们认为基金重仓的变化趋势是产业景气趋势的结果。在AI产业变革的驱动下,网络与算力的升级持续加速,预计运营商、ICT设备、光通信将迎来持续的景气度改善。运营商“算力+数据要素+国企改革”三重主线汇聚,业绩稳健性优势突出,云计算和数据要素业务有望带来估值弹性。ICT设备方面,AI带动服务器和交换机等产品升级,核心龙头持续受益,中兴通讯基于竞争格局改善和芯片自用率提升,预期未来业绩增长势能持续强劲。光通信方面,AI带动800G技术周期加速,中国龙头企业具备全球竞争优势,中际旭创等核心龙头Q2业绩已经开始兑现,后续业绩趋势向好。重点推荐中兴通讯、中国移动、中国电信、中际旭创、英维克、华测导航、锐捷网络、新易盛、天孚通信、亿联网络、广和通等。

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