发生了什么？A股瓜子巨头净利骤降，此前两次提价

8月24日晚，A股炒货龙头洽洽食品发布2023年中报，营业收入录得26.85亿元，同比仅微增0.28%，而净利润和扣非净利润分别为2.67亿和1.99亿元，同比分别下滑23.8%和26.93%。这是洽洽食品自2017年以来首次出现中报业绩下滑。

(资料图片仅供参考)

分产品来看，占到营收近七成的葵花子产品收入下滑2.38%，成为公司营收停滞的主要拖累，其余产品则均有不同程度地增长。中国基金报记者注意到，在2021年10月和2022年8月，洽洽食品先后两次对葵花子提价，首次提价幅度在8%-18%不等，第二次提价整体幅度则在3.8%。

虽然主力系列产品提价，但公司本期中报综合毛利率却同比大幅下滑5个百分点左右，至24.32%，创出公司2011年上市12年以来的新低，其中葵花子毛利率更是下滑超过7个百分点。作为消费品企业，公司经营性净现金流则依然较为充裕，加上11亿闲置吃息的募集资金，公司账上现金加理财产品超过46亿元。

葵花子营收罕见下滑

8月24日晚，洽洽食品2023年半年报亮相，公司上半年实现营业总收入26.85亿元，同比微增0.28%，几乎停滞；归属母公司股东净利润2.67亿元，同比下降23.8%，扣非归母净利润1.99亿元，同比下降26.93%。

这是洽洽食品时隔六年再次出现中报业绩下滑。上一次的2017年中报，其净利和扣非净利润分别下滑14%和24%，随后的2018至2020年中报保持了高两位数增长，2021年中报开始降速，2022年中报进一步降速至个位数，直到2023年中报转为下滑。

今年中报营收停滞同样是过去六年未有之情况，分产品看，拖累正是来自公司绝对主力产品葵花子。2023年上半年，葵花子实现收入18亿元，去年同期是18.44亿元，下降2.38%；而坚果类、其他产品、其他业务收入都分别有不同程度地增长。此情况下，葵花子贡献的收入在总盘子中的占比微降近两个百分点，至67%。

营收停滞的同时，公司本期中报毛利率更是创了2011年上市以来的12年新低，综合毛利率仅有24.8%。而其上市以来公司的毛利率基本稳定在30%附近，2022年同期为29.5%。此次中报毛利率同比下滑了4.62个百分点，其中下滑最大的正是葵花子产品，下滑了7.46个百分点，降幅超过两成。

营收停滞加毛利率下滑，也难怪公司净利润扛不住。公司没有展开解释具体原因，仅表示，“2023年上半年，由于春节跨期以及公司节前坚果礼盒备货较谨慎、葵花籽原料成本上涨等原因的影响，公司营业收入稳中略增，净利润同比下降”。

此前两次提价

公司葵花子毛利率同比大幅下滑，但实际上本期中报相比去年中报，部分产品是提过价的。

2022年8月23日公司公告，基于公司葵花籽系列产品升级带来产品力提升，以及伴随的原料及包辅材、能源等成本上升，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展，经公司研究决定，对公司葵花子系列产品进行出厂价格调整，整体提价幅度约3.8%。公司已于2022年8月21日开始执行新的价格政策。

公司称，本次部分产品调价可能对市场销售有一定的影响，因此调价对公司未来业绩的影响具有不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。

而在此之前的2021年10月公司葵花子产品也提过一次价。

彼时公告称，基于公司瓜子系列产品升级带来产品力提升，以及伴随的原料及包辅材、能源等成本上升，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，促进市场的可持续发展，经公司研究决定，对公司葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为8%-18%不等，价格执行于2021年10月22日开始实施。

公开资料显示，洽洽食品主要生产坚果炒货类休闲食品。经过多年的发展，公司产品有洽洽红袋香瓜子、洽洽蓝袋风味瓜子、洽洽小黄袋每日坚果、洽洽小蓝袋益生菌每日坚果、每日坚果燕麦片、坚果礼盒等。

市值跌破200亿

洽洽食品本期中报营收和净利虽表现不佳，但现金流还是可圈可点。其中，经营活动产生的现金流净额为2.74亿元，同比增长27%。

从资产负债表看，公司现金类资产更是让人羡慕。截至2023年末，公司账上货币资金43亿，外加3亿的银行理财，一共达到46亿，占到总资产的接近六成。但公司却没什么有息债务，仅有约4.6亿的短期借款，而没有一分钱长期借款。

需要指出的是，公司的现金相当一部分来自募集资金，甚至2011年IPO时的募集资金还有不少闲置至今。

具体看，公司2022年首发募资18.88亿元，尚未使用资金3.53亿元，已经闲置两年以上；2020年公司又发了一次可转债，融资13.27亿元，尚未使用资金更是高达7.57亿元，超过募资总额的一半，同样已经闲置两年以上。这些闲置募集资金大都以专户或者理财产品的形式存在。

也正是这样雄厚的现金类资产实力，公司本期中报的财务费用是负的3200万元，也就是说利息收入覆盖利息支出后还倒赚约3200万元。

不过，公司的股价还是主要同步了业绩，自2022年以来持续阴跌，跌幅超过四成，目前最新市值已经跌破200亿，来到189亿。截至2023年6月末，公司的股东户数有2.18万，比一季度末下降近两成。

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