营收增近9成，综合毛利率78.07%……华熙生物年报数据解码！

经济导报记者 姜旺　　3月10日晚间，华熙生物(688363.SH)发布2021年年度报告，其营收净利均创新高，实现高质量增长。报告期内，公司营业收入猛增87.93%，达49.48亿元；归属于上市公司股东的净利润7.82亿元，同比增长21.13%。公司经营活动产生的现金流量净额达12.76亿元，同比增幅80.97%。　　同样值得关注的是，2021年华熙生物销售费用增至24.36亿元，同比增长121.72%，远高于营业收入增速，其中线上推广服务费占比超过50%，增速高达166%。　　此外，年报数据显示，2021年华熙生物综合毛利率为78.07%，处于相对较高的水平。　　不难发现，销售收入与利润猛增的背后，高达78.07%的综合毛利率是其重要支撑。　　功能性护肤品放量增长　　润百颜销售收入超12亿　　华熙生物于2019年3月6日由原华熙福瑞达生物医药有限公司依法整体变更设立，总部位于济南，是集研发、产销于一体的透明质酸全产业链平台企业，微生物发酵生产透明质酸技术全球领先。　　近年来，医美行业发展迅猛，华熙生物是最大的受益者之一。2017年-2021年的5年中，华熙生物分别实现营业收入8.18亿元、12.63亿元、18.86亿元、26.33亿元、49.48亿元，2021年的营业收入是2017年的6倍。　　华熙生物在年报中表示，营业收入同比增长87.93%，主要原因是公司2021年立足主营业务板块，持续加大市场开发力度，不断推出市场需求产品，实现功能性护肤品销售收入较上年增长19.73亿元，增长比例达146.57%。同期，原料产品、医疗终端产品销售收入增速分别为28.62%、21.54%。　　据了解，华熙生物旗下功能性护肤品主要有润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活四大品牌，2021年分别实现销售收入12.29亿元、9.79亿元、4.2亿元、4.34亿元，同比分别增长117.42%、150.19%、111.12%、286.21%。　　抖音销售比重大幅提升　　将降低对头部主播依赖　　与销售收入同样具有看点的，是公司销售渠道和产品结构出现的新变化。　　2021年，以薇娅为代表的多名“淘系”头部主播相继卷入逃税丑闻退出市场，这对电商生态产生了巨大的影响。　　虽然华熙生物并没有在年报中透露前五大客户的名称，但从“按预付对象归集的期末余额前五名的预付款情况”中可以看出，阿里巴巴旗下的浙江天猫技术有限公司、杭州阿里妈妈软件服务有限公司，以及薇娅关联公司杭州谦合广告有限公司分别排在第一、第三、第五的位置。　　华熙生物表示，2021年公司除天猫外的其他线上平台占比都有所提升，其中抖音渠道的上升最为显著，约增长了14个百分点，达到17%左右。天猫方面，润百颜天猫渠道达人直播占比同比下降约8个百分点，跌至19%左右。　　抖音在华熙生物未来销售渠道中将扮演更加重要的角色。华熙生物称，2022年，功能性护肤品方面，润百颜品牌计划将抖音打造成第二大规模渠道，夸迪品牌将加强线下及私域渠道建设，天猫平台提升店铺日销及自播能力，降低对头部主播的销售依赖；功能性食品方面，将重点优化营销渠道，以抖音为主力，并提高抖音自播的占比。　　产品结构方面，面膜和霜乳液类产品占比大幅提升。华熙生物表示，2021年公司次抛类产品在实现收入同比增长107%的基础上，占收入比重同比下降约6个百分点至约41%，面膜以及面霜乳液类产品占比大幅增加，占收入比重分别约为24%(同比上升约7个百分点)和13%(同比上升约8个百分点)。　　综合毛利率78.07%　　本期研发项目数量达239个　　从年报看，影响华熙生物2021年净利润增长的因素，主要是公司快速增长的营业成本、销售费用和研发费用，这三个科目的同比增速均高于营业收入增速。　　营业成本方面，华熙生物2021年的营业成本是10.85亿元，上年只有4.89亿元，同比增长了121.72%，这导致公司毛利率下降3.34个百分点。　　销售费用方面，2021年，华熙生物共花掉了24.36亿元销售费用，2020年销售费用是10.99亿元，2021年同比增长了121.62%；2021年销售费用率是49.24%，与2020年的41.75%相比提高了7.49个百分点。　　销售费用率49.24%。这些销售费用主要花在了哪些地方？年报显示，线上推广服务费是销售费用的大头。2021年华熙生物的线上推广服务费高达13.13亿元。占销售费用的53.91%，该项费用在2020年为4.93亿元，2021年同比增长了166.32%。　　从研发费用看，华熙生物2021年的研发费用为2.84亿元，虽然较2020年增长101.43%，但显著低于销售费用，只占到营业收入的5.74%。年报显示，研发费用的变化主要系本期研发项目数量达239个，较上年增长94.31%。　　华熙生物在年报中表示，如果未来公司的经营规模、产品结构、客户资源、成本控制等方面发生较大变动，或者行业竞争加剧，导致公司产品销售价格下降、成本费用提高或客户的需求发生较大的变化，公司将面临主营业务毛利率无法维持较高水平或下降的风险。　　对于公司将如何调整平衡销售费用占比，经济导报记者尝试联系华熙生物董秘办，但至发稿未获回应。

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