箭牌家居“牺牲利润”保收入 下半年业绩考核压力大|财报解读

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清一色财经8月21日讯房地产行业疲软拖累下游家居行业复苏。箭牌家居（001322.SZ）上半年收入虽保持稳定，但扣非后归母净利同比下降约三成。此外，根据箭牌家居2023年限制性股票激励计划所述目标，下半年公司扣非归母净利增长压力较大。

半年报显示，箭牌家居上半年营业收入同比增长3.84%，扣非后归母净利润同比下滑30.78%。盈利指标同比转弱，净资产收益率由去年同期的7.72%降至3.61%。通过杜邦分析可知，主要系销售净利率下滑所致。上半年，公司销售净利率由去年同期的7.22%下降至4.99%，毛利率由去年同期的34.84%下降至29.44%。

不过，公司经营活动产生的现金流量净额大增128.08%，同比由负转正。清一色财经记者致电公司进一步咨询时，工作人员表示相关领导不在，无法回复中报相关问题。

箭牌家居在中报中表示，报告期内，公司实施了积极的销售政策，加大市场促销力度，促进了主要产品品类的销售，进一步扩大了公司的市场份额，但促销力度加大同时也拉低了公司报告期的毛利率。

对于行业趋势，箭牌家居表示，陶瓷卫浴行业受房地产周期影响较大，属于房地产后周期行业。2023年上半年，房地产市场整体表现为先扬后抑，一季度在积压需求集中释放以及前期政策效果显现等因素带动下，市场活跃度提升，部分热点城市也迎来了一波“小阳春”行情。但随着前期积压需求基本释放完毕，二季度未能延续回暖态势，居民购房预期走低，房地产开发投资、新开工等持续承压。

公司认为，随着房地产支持政策发布，下半年房地产市场有望实现企稳回暖。

据悉，箭牌家居于今年5月开始推出限制性股票激励计划。相关公告指出，对于首次授予限制性股票的，业绩考核要求是2023年扣非净利润的增长率不低于20%，高于收入增长率目标。

（来源：关于2023年限制性股票激励计划首次授予完成的公告）

2023年限制性股票激励计划首次授予已经于2023年6月26日完成。据公告，若预留部分限制性股票于公司2023年第三季度报告披露之前授予，则预留授予的限制性股票各年度业绩考核与首次授予保持一致；若预留部分限制性股票于公司2023年第三季度报告披露之后授予，则预留部分解除限售考核年度为2024-2026年三个会计年度。

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