方正富邦基金：股市行情好转要不要全仓进攻？

来源：方正富邦基金

关税不确定性冲击全球金融资产，上周二起央行、金融监管总局、中央汇金等出台稳市举措，上市公司积极回购增持，市场悲观预期逐渐修复，A股展现出韧性连涨五天。根据Wind数据，截至午间收盘，4月8日-4月14日期间，上证综指涨幅5.48%，深证成指、创业板指涨幅分别为5.97%、7.47%。在当前股市行情回暖、市场情绪升温的背景下，“全仓进攻”的呼声渐起。

别急！近两年A股结构性调整波动大，投资者逢高买入性价比并不高。2024年924以来，A股迎来一波大涨，沪深300指数估值水平也从2024年9月13日的10.78倍降至12.09倍(wind,截至4月14日)，处于近五年42.48%的分位水平。

根据Wind数据，2022年-2024年期间，偏股混合型金的年度净值收益率分别为-20.99%、-13.86%、3.23%，换个维度来看，如果你在当年年初买入一只偏股混合型基金，那么你2022-2024年亏损的概率高达98.28%、92.58%、36.31%。

然而股市回暖，也让不少投资者陷入两难境地。别为了冲动买单，不妨试试“鸡蛋不要放在同一个篮子里”。

复盘金融市场过去近20年的历史收益表现，从中可以看出，股市和债市均难以实现持续性上涨，大部分年限都存在着“股债跷跷板”效应，但也不乏股债市场同涨的情形。

数据来源：wind 时间区间：2005年-2024年年底，单位(%)

如果不想贸然全仓股市，错失债市大涨带来的稳定的票息收益和资本利得，不妨保留20%-30%的债基仓位，既能参与股市上行，又能通过再平衡机制(如股债比例偏离5%时调整)锁定收益、平滑波动。

资产配置的核心始终是“攻守兼备”，即便市场向好，也需警惕波动风险，最简单的资产配置无非就是“股票＋债券”的组合，对于没有太多时间和精力盯盘的投资者，可以根据风险偏好调整股债比例：

激进型：权益80%+债基20%；

平衡型：权益60%+债基30%+现金10%(应对突发波动)；

保守型：权益40%+债基50%+黄金/REITs 10%。

尽管沪深300估值具备吸引力，但经济复苏节奏、地缘风险等不确定性仍存。投资不是赌博，而是概率与风险管理的艺术。在“进攻”与“防守”间找到平衡点，方能在长跑中胜出。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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